日经平均股指再次刷新历史最高纪录

8月15日的东京股市中，日经平均股指反弹，收盘较前一交易日上涨729点（涨幅1.71%），报43,378点。这是继8月13日以来再次刷新历史最高纪录。受当日上午公布的日本2025年4—6月季度国内生产总值（GDP）速报值提振，市场对日本经济及企业业绩的积极评价带动了买盘流入日本股市。

4—6月季度GDP速报值（扣除物价变动因素的实际季节调整值）环比增长0.3%，折合年率增长1.0%。受追溯修正影响，已连续5个季度实现正增长，并高于QUICK此前汇总的民间预测中值（环比增长0.1%，年率增长0.3%）。

市场上有观点认为：“在日本经济稳健的背景下，如果日本央行推进‘健康加息’，反而有助于物价稳定和经济增长的维持，这是利好”。（外资证券交易员）

15日市场上表现突出的个股之一是三菱UFJ金融集团，连续刷新考虑股票拆分后的上市来最高价。在东证各行业股价指数涨跌幅榜中，“银行业”以上涨3.14%位居首位，资金明显流向金融股。稳健的经济前景提升了日本银行加息的预期，而加息将通过利率上升改善银行业绩。

此外，软银集团等部分核心权重股也受到追捧。由市值较大的大型股构成的“TOPIX核心30”指数上涨1.53%，涨幅明显高于日经平均，市场普遍认为海外投资者的新资金正在流入这些大型核心股。

推动海外资金买入日本股票的背景，还在于与海外相比，日本宏观经济的改善幅度更大。以经济指标的实际值与预测值的偏离程度指数化的“经济意外指数”来看，截至8月14日，日本为正26.7，全球为正12.0，美国为正8.0，欧元区为正22.3，日本复苏趋势十分明显。

在微观层面上，业绩因素也受到市场肯定。2025年4—6月季度的企业财报已基本披露完毕。SMBC日兴证券首席股票策略师安田光回顾称：“虽然曾担心美国关税政策对4—6月季度财报的影响，但总体看并没有出现特别多的负面意外。”

根据野村证券的数据，截至8月14日，除金融业外的主要企业2025财年的经常利润预计同比减少8.6%，但2026财年预计将同比增长13.0%。安田光还指出：“如果市场开始更加重视下一财年的业绩预期，未来投资者的关注焦点可能会上移”。

与海外投资者频繁会面的法兴证券多元资产策略师斋藤勉表示：“从日本经济结构性因素来看，对日本股市兴趣浓厚的海外投资者以欧洲为主”。据称，养老金基金和保险公司等中长期投资机构早在两年前日本企业推进摆脱通缩的价格战略、东京证券交易所推进市场改革氛围高涨之时，就已开始加强对日本股市的关注。

中长期投资者调整资产配置（allocation）需要时间，“近期终于开始在资金流上体现出来”（ 斋藤勉）。也有观点认为，由于欧元升值趋势会压缩欧洲企业收益，因此有部分资金从欧洲股市转向日本股市。

在当前全球股市普遍上涨的局面下，跟随市场趋势灵活买卖期货的海外短期资金（如CTA——商品投资顾问）也活跃行动。美国研究公司HFR（对冲基金研究）编制的全球对冲基金指数在8月13日达到1540.85，为QUICK可追溯至2003年以来的最高水平。尽管不同投资风格的业绩差异较大，但总体来看，对冲基金业绩表现良好，投资余力充足。

据斋藤勉的数据，自7月24日美日关税谈判达成协议以来，采取趋势跟随策略的短期资金买入力度有所增加，指出“趋势跟随型投机资金在日本股市的持仓还有增加空间，短期内日经平均股指上涨到44,000点左右也并非不可能”。

下周美国将举行杰克逊霍尔会议（央行年会），市场普遍预期美联储主席鲍威尔可能会就美国货币政策表态。根据会议动向，日经平均股指可能会出现大幅波动。不过，海外资金买入日本股票的基础正在形成，再次刷新最高纪录的日子可能已经不远。