2026 年一季度，全国地方政府合计发行债券 3.106 万亿元（31,059 亿元），主要分为两大块：新增债券（1.42 万亿） 用于新项目与稳增长，再融资 / 置换债券（1.68 万亿） 用于借新还旧、化债降息。
根据公开发债数据，今年一季度全国发行地方政府债券约3.1万亿元，与去年同期相比增长约9.3%。目前地方政府新增债券资金主要用于基础设施等重大项目、民生项目等的建设。
一、整体结构（3.1 万亿怎么分）
新增一般债：2,600 亿元（一般公共预算，保民生、“三保”）
新增专项债：11,599 亿元（项目收益债，基建、产业、民生）
再融资一般债：4,749 亿元（偿还到期一般债）
再融资 / 置换专项债：12,111 亿元（偿还到期专项债 + 置换隐性债务 9,604 亿元）
一句话：约 46% 是 “新钱搞建设”，54% 是 “换旧债、降利息、防风险”。
二、新增专项债（1.16 万亿）：钱花在哪（最核心）
投向以基建、产业、安居为主，三大领域占比超 60%：
市政与产业园区基础设施：3,364 亿（29%）
园区道路、标准厂房、供水供电、污水处理、产业配套
支持先进制造业、新兴产业集群、开发区升级
交通基础设施：2,204 亿（19%）
铁路、城际 / 市域铁路、高速公路、机场、港口、轨道交通
物流枢纽、农村公路、综合交通枢纽
保障性安居工程：1,508 亿（13%）
棚户区改造、保障性租赁住房、公租房、老旧小区改造
安置房建设、城中村整治
农林水利：约 800 亿（7%）
水库、引调水、灌区改造、防洪减灾、农村饮水安全
高标准农田、乡村振兴基础设施
民生服务（教育、医疗、养老）：约 700 亿（6%）
学校新建 / 改扩建、医院 / 疾控中心、养老服务设施、文化体育
能源、新基建、冷链物流、生态环保等：约 3,000 亿（26%）
光伏、风电、电网改造、5G、数据中心、充电桩
冷链物流、污水垃圾处理、生态修复
三、再融资 / 置换债（1.68 万亿）：用来做什么
偿还到期旧债：约 7,200 亿滚动接续到期本金，避免违约、维持信用。
置换隐性债务（高息非标）：9,604 亿
把过去平台、信托、非标等高成本债务（利率 6%–8%+）
换成 低息地方政府债（利率 2.5%–3.2%）
直接降低利息负担、拉长期限、化解金融风险
四、哪些省份发债最多（前五）
广东
江苏
四川
浙江
山东
经济大省、人口大省、基建与化债压力大的省份发债占比高。
3.1 万亿 = 稳增长 + 化风险：
近一半（1.42 万亿）：搞建设、扩投资、补民生短板
超一半（1.68 万亿）：换旧债、降利息、防债务风险
核心投向：园区基建、交通、保障房、水利、教育医疗、新基建。